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大基建板块再度崛起,重大项目启动基建投资有望加速

时间:20-03-04 14:16    来源:证券时报

建筑、建材、工程机械等大基建板块4日盘中再度集体拉升,截至发稿,建筑板块方面,宏润建设、交建股份、普邦股份、诚邦股份、龙建股份等涨停。

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建材板块方面,截至发稿,凯伦股份、宁波富达、垒知集团等涨停,青松建化、四川金顶涨幅超9%。

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此外,工程机械板块方面,截至发稿,鞍重股份、山推股份涨停,山河智能(002097)涨逾6%。

近期各地方政府为应对疫情对于经济的影响,密集推出重大基建项目,基建产业链预期持续升温。

招商证券建材行业分析师指出,受到疫情影响,国内经济增长明显承压,2月PMI下滑至历史新低35.7。基建投资作为逆周期调节的主要工具,在稳经济的宏观背景下,成为目前最有效的选择。政策方面,2月首先在政治局会议上提出积极的财政政策更加积极,地方政府纷纷启动重大项目投资,云南、河南、福建等7个省份重大项目合计总投资约为25万亿,其中2020年计划完成接近3.5万亿。资金面来看,专项债规模再次扩容,地方政府融资能力在目前低利率环境下有望扩张,在财政政策的引导下,资金面有望持续边际改善。此外,海外疫情持续发展,国内经济增长压力加大,基建投资预期有望持续提升。

该机构表示,建筑装饰板块目前PE(ttm)估值为9.9倍,PB估值为1.05倍,纵观历史水平分别最低为为9.1倍与1.18倍,行业估值在2018年后持续下滑,我们认为估值下滑的主要原因有二:其一是行业整体的投资增速从10%左右下滑至3-5%水平;其二是国内开始注重宏观杠杆的调节,资产负债率维持高位,建筑行业以垫资的商业模式直接受限;近期这两个主要矛盾近期均发生明显变化,重大项目的快速启动基建投资增速有望从低位持续回升,并且国内疫情情况得到明显控制,有望在二季度明显发力,其次二月中旬再融资新规落地,其核心变化为降低创业板融资门槛,优化定增机制,放松发行规模限制,建筑上市公司有望通过权益融资的方式降低资产负债率,成长空间再次打开,且国内未来长期有望处于低利率环境。建筑板块估值低位且成长空间再次打开的情况下,修复行情将会持续。重点推荐基建央企中国交建、中国铁建、中国建筑与中国化学,设计板块苏交科与中设集团,以及行业景气度维持高位的钢结构板块鸿路钢构与精工钢构。

此外,短期因为受开工影响,水泥价格有所回落,但在目前水泥行业较为稳定的格局下,水泥板块盈利能力仍处于较高水平。我们认为基建重大项目的快速启动,投资的复苏直接带动行业需求,重点推荐海螺水泥;从地方的基建投资能力来看,重点关注祁连山、上峰水泥等优质的区域龙头。