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山河智能:借PPP东风切入地下工程开发,受益轨交与地下管廊建设快速发展

时间:16-09-09 00:00    来源:华创证券

1.合资公司将积极参与PPP模式开发城市地下工程。

中铁装备专业从事隧道掘进机(盾构机和硬岩掘进机)研发制造和技术服务,市场占有率连续三年保持国内第一,技术水平国内领先、国际先进,尤其盾构的地质适宜性设计处于世界领先水平。中铁五局则在繁华城区复杂环境大型地铁车站、浅埋暗挖地铁隧道施工等领域有强大实力。结合公司在挖掘机械设备领域的强大积累,合资公司技术上的实力毋庸置疑。

中铁山河将积极参与PPP模式、政府投资、业主投资等类型的城市地下工程开发项目,重点为轨道交通、综合管廊、海绵城市建设、跨海隧道、地下商业、智慧城市建设等地下工程项目提供相关产品及技术支持。

2.地铁建设高峰及湖南地下综合管廊建设为合资公司带来大量机会。

截止2015年末,全国地铁通车里程超过3000公里,根据中长期规划,到2020年总里程将达到6700公里,2016-2017年将是地铁通车高峰期,年通车里程增速均超30%,其中湖南省在建和规划地铁里程达346公里。

2016年6月,湖南省人民政府办公厅提出从2016年起,地级城市均要启动地下综合管廊建设,鼓励有条件的县级市、县城建设地下综合管廊。到2020年底,全省力争建设地下综合管廊500公里,逐步提高城市道路配建地下综合管廊的比例。

3.PPP快速发展,轨交及地下管廊是重点实施领域。

国家对PPP的重视程度不断上升,各项配套政策相继出台,使项目质量得到了良好的保障,落地率显著提高。截至6月底PPP项目数达8000多个,投资总额达10.6万亿。

轨交和地下管廊是PPP重点实施领域,其中轨道交通是我国入库PPP项目投资额度第二大的细分行业,投资总额达到1.04万亿,地下管廊则在未来15年有近9000亿的市场空间。借助PPP模式,合资公司将更好地整合资金资源和政府资源,为公司带来强大的增长动力。

盈利预测。

预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.98亿、2.98亿、4.08亿,考虑摊薄后对应EPS为0.20、0.31、0.42元,对应PE为47X、31X、23X,维持推荐评级。